昨日有消息称,国内最大规模家居连锁卖场——红星美凯龙连锁集团（以下简称“红星”）将获得一笔数额可观的投资,注资主体包括美国私募投资基金华平投资集团、国内的产业投资基金和民营企业。据悉,合作各方明日将在北京共同对外宣布此番融资计划,不过,这并未得到红星方面的确认。

    红星董事长、首席执行官车建新在接受媒体采访时表示,具体的融资规模以及华平持有的股权比例会遵照各方约定,目前还不能对外透露。他仅表示,这是目前中国家居行业史上最大的一宗融资案例,且“我们出让的股权并不多”。

    地产型投资客再看好红星

    如果红星此次获得注资的消息属实,华平将通过增资扩股的方式深度介入红星的发展版图之中。2008年2月,红星曾以出让20%股权的代价获得华平2亿美元的注资,之后,红星开始大规模的扩张之举,计划2010年店面数要突破80家,并于A股上市,并扬言到2020年,要在全国或全球开设200家家居连锁商场。

    而对于华平,很多商界人士并不陌生。从2004年起,华平投资集团先后在内地投资大唐电信、哈药控股、国美电器、银泰百货等。这家来自美国的相对低调的投资机构对中国的房地产市场尤其情有独钟。据公开资料统计,华平集团先后投资过融科智地房地产公司、阳光100房地产公司、上海中凯房地产公司、富力地产、浙江绿城等大大小小诸多房地产企业。

    扩张和上市需要资金支持

    自1986年创立以来,红星一直保持着较高的扩张速度。截至目前,已在北京、上海、天津、南京等36个城市开办了60余家商场。不过,近年来在全国各地的高速扩张发展,导致“红星”大口喘息,部分商场业绩不佳。而快速扩张的背后需要巨额资金支撑。车建新曾在公开场合坦言,开一家新店的成本不低于5个亿,这两年支撑红星快速扩张的成本至少在百亿以上。按照红星集团两个十年愿景规划,到2012年建成100家卖场,扩张成本需要在200亿元以上,到2020年建成200家卖场,扩张成本要高达500亿元以上,红星进一步扩张的资金缺口巨大。

    有分析认为,红星持有大批体量巨大的卖场物业而不出售,对于其资金链管理提出高要求。此番融资,可以将红星的资产负债水平降至合理水平,或为最终上市铺平道路。

    房产新政或将减缓上市脚步

    红星的经营在行业内具有特殊性,其主要盈利模式是不断买地建造卖场,然后出租店面来获取收益,具有典型的商业地产发展商特征,但又专注于家居建材领域,对家居品牌进行集合管理,并提供营销服务,形成一定的连锁经营特色。有人将其总结为“自我开发+自持商业物业”的二元开发模式:以战略性眼光买地、建商场、招商、开业。按照这种流水线作业模式,红星实际上两方面受益:一是房地产物业的升值;二是规模化租赁收益。而这,也恰恰是华平集团看好红星的重要原因之一。根据业内的估算,红星目前每年的租金收入在30亿元以上,在同业中遥遥领先。

    目前,红星的这种发展模式正在面临考验。4月17日,《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》发布,这个被业内简称为“新国十条”的政策对所有房地产开发企业都是一个强大的震撼。

    业内认为,“新国十条”或许对红星也是一个拐点。一是对房地产企业融资的严控,很有可能使红星的上市计划受阻。此外,在新政影响下,不论房价是否下调、幅度多大,交易量的下降都是不可避免的,这将直接影响到产业链的下游,也就是家居行业的发展,对于靠吃家居企业店铺租金的红星而言,无疑又多了一层冲击。而对于投资方华平而言,不仅是红星,其投资的很多房地产企业都将受到新政的影响,前景不容乐观。